- Investori môžu podceňovať riziko inflácie, zvýšenia sadzieb.
- Čínske aktíva vyzerajú atraktívne, keďže Peking uvoľňuje politiku
Bloomberg informuje, že investori môžu podceňovať potrebu “agresívneho” sprísňovania menovej politiky zo strany Federálneho rezervného systému a iných centrálnych bánk v boji proti inflácii, čo vedie k “významným rizikám” pre trhy, podľa Bridgewater Associates.
Po jastrabích vyjadreniach predsedu FEDu Jeroma Powella minulý týždeň investori aktualizovali očakávania sprísnenia, pričom oceňujú, že v tomto roku sa zvýšia sadzby o štvrtinu bázického bodu 5 krát. Okrem toho však predpovedajú menej časté zvýšenie sadzieb, očakávajúc, že FED ukončí cyklus s úrokovou sadzbou okolo 1,65% s dlhodobými inflačnými očakávaniami ukotvenými okolo 2%. Spotrebiteľské ceny vzrástli v decembri oproti predchádzajúcemu roku v USA o 7 %, čo je najrýchlejšie tempo od roku 1982.
“Trhy diskontujú hladký návrat k nízkej úrovni inflácie z predchádzajúcich desaťročí bez potreby agresívnych politických opatrení – že sa to väčšinou stane samo o sebe,” uviedol najväčší hedžový fond na svete vo svojom výhľade na rok 2022 (tu). “Vidíme blížiaci sa konflikt medzi tým, čo sa čo sa má stať, a tým, čo sa teraz diskontuje.”
Krátkodobé sadzby a inflácia s ocenením budúceho stavu v USA
“Masívny adrenalínový výstrel peňazí a úverov” počas pandémie teraz vytvoril samo-posilňujúci cyklus vysokých nominálnych výdavkov a rastu príjmov, pre ktorý je nepravdepodobné, že sa ochladí bez agresívneho sprísnenia menovej politiky, povedal Bridgewater.
“Pretože existuje taký veľký rozdiel medzi tým, čo je diskontované a tým, čo si myslíme, že je pravdepodobné, vidíme potenciál pre veľké trhové pohyby, čo samozrejme znamená významné riziká z držby aktív, ako aj významnú alfa príležitosť zo zmeny cien,” uvádza sa v správe.
Bridgewater “sa stala výrazne menej býčia” na finančných aktívach v porovnaní s hotovosťou v celom rozvinutom svete. Na rozdiel od toho považuje čínske aktíva za atraktívne, keďže Peking zmiernil politiky na stimuláciu ekonomiky.
