- Austrálsky Sunsuper uprednostňuje akcie pred dlhopismi napriek výkyvom
- Penzijný fond bol na základe výnosov vlani tretím najlepším
Bloomberg informova, že to, či kúpiť pokles akcií, je jednou z najnaliehavejších otázok na trhoch. Pre jedného veľkého investora je odpoveď naozaj áno – aspoň mimo USA.
Ian Patrick zo Sunsuper Pty, hlavný investičný riaditeľ, ktorý má kontrolovať druhý najväčší dôchodkový fond v Austrálii, vyzbrojuje svoj fond na dlhú trať prieskumom zliav vo Veľkej Británii a Európe.
Akcie sú lacnejšie v porovnaní s americkými rovesníkmi a “klasické signály” nepoukazujú na blížiacu sa recesiu alebo finančnú krízu v regióne, povedal v rozhovore. Jeho fond sa má zlúčiť s väčším rivalom QSuperom do konca tohto mesiaca, keď bude dohliadať na aktíva v hodnote približne 230 miliárd austrálskych dolárov (163 miliárd dolárov).
“Dalo by sa povedať, že sme kupujeme pokles,” povedal Patrick, ktorý v súčasnosti dohliada na 85 miliárd dolárov v Sunsuper. Trhy boli vylákané do falošného pohľadu na to, ako vyzerá “nový normál” minulý rok “a toto je trochu návrat do reality,” povedal.
Globálne akcie sa otriasajú obavami, že rýchlejšie ako očakávané sprísnenie menovej politiky vykoľají hospodársky rast. Index svetových akcií MSCI v tomto roku klesol približne o 5% a takzvaný “ukazovateľ strachu” pre americké akcie, index volatility Cboe, zostáva na nadpriemerných úrovniach.
Preferované cenné papiere
Patrick sa domnieva, že európske a americké akcie boli zaťažené slabšími fundamentami a únikom kapitálu do veľkých technologických firiem, čím sa ich ocenenie stalo atraktívnejším ako ich amerických rovesníkov.
Boli tiež zasiahnuté negatívnym sentimentom poháňaným demografiou, štrukturálnymi ekonomickými problémami a geopolitickými zmätkami, povedal. Stávky spoločnosti Sunsuper sú v súčasnosti naklonené k trvanlivým materiálom a materiálom nad technológiami.
Postoj fondu je podobný postoju, ktorý zaujal v septembri 2020, pričom uprednostňuje európske akcie a rozvinuté trhy mimo USA v stávke, že vývoj vakcín by poskytol stimul pre akcie. Odvtedy index S&P 500 stúpol o 32 %, zatiaľ čo index STOXX Europe 600 si pripísal 27 % a index FTSE 100 o 25 %.
Vyhýbanie sa hodnotovým pasciam
“Plne predpokladáme, že na mesačnej alebo dokonca polročných bázach sa tento rozdiel v ocenení nemusí nevyhnutne realizovať, ale v strednodobom horizonte sme presvedčení, že to tak je.” povedal Patrick. “Je tu absolútne šanca, že by sme mohli čakať tri roky predtým, ako bude pozícia odmenená.”
Patrick povedal, že sa vyhýba takzvaným hodnotovým pasciam tým, že je “veľmi disciplinovaný” na veľkosti stávok a rozkladá hotovosť medzi geografické oblasti, aby sa zabezpečilo, že žiadna pozícia nie je dominantná. Sunsuper v minulom roku získal 16,5%, čo je tretí najvýkonnejší dôchodok v krajine, a porazil mediánový zisk odvetvia vo výške 13,4%.
Aby ochránil portfólio pred trhovými šokmi, Patrick sa vyhýba dlhopisovým trhom, aj keď výnosy vyskočia. Fond má približne 1% podváhu dlhopisov, najmä európskeho a amerického dlhu. Mimo akcií Sunsuper namiesto toho uprednostňuje súkromné úvery, infraštruktúru a verejné služby s tokmi príjmov, ktoré nie sú spojené s hospodárskym rastom a zahraničnými menami, aby pomohli zmierniť akúkoľvek volatilitu.
“Ceny na dlhopisových trhoch sú určite menej extrémne, ako to bolo, ale podmienky na návrat k predchádzajúcim veľmi nízkym úrovniam sa nezdajú byť bezprostredné alebo súčasťou strednodobého horizontu,” povedal. “Existujú aj iné spôsoby, ako nastaviť portfólio na požadovanú úroveň defenzívy.”
