- Centrálna banka ponúka 18 % na 1-dňový vklad oproti 13 % základnej sadzbe
- Forint voči euru vyskočil až o 3 %, najviac od roku 2011
Maďarsko prijalo mimoriadne opatrenia na zastavenie voľného pádu meny krátko po tom, ako premiér Viktor Orbán požiadal centrálnu banku a svojho ministra financií, aby obmedzili prudký rast inflácie.
Forint, ktorý bol oslabený nepriaznivými faktormi vrátane hroziaceho spomalenia hospodárskeho rastu, zmrazených fondov pomoci Európskej únie a najvyššieho rastu spotrebiteľských cien od roku 1996, získal až 3 % po tom, ako politici zaviedli novú jednodňovú depozitnú sadzbu s úrokovou sadzbou 18 %.
Tá v skutočnosti nahradí základnú úrokovú sadzbu, ktorú banka ponecháva na úrovni 13 %, ako hlavný menový nástroj, povedal na piatkovom brífingu viceguvernér Barnabas Virag. Táto politika zostane v platnosti, kým sa nestabilizuje kurz forintu.
“Vyžadovalo si to intervenciu,” povedal Virag. Dodal, že centrálna banka poskytne devízy aj na pokrytie prudko rastúcich nákladov Maďarska na dovoz energií, ktoré sú hlavným motorom inflácie a prispeli k tomu, že forint sa stal jednou z najhorších svetových mien.
Tento krok bol reakciou na núdzové opatrenia, ktoré prijali tvorcovia menovej politiky s cieľom upokojiť investorov, ktorí sú v dôsledku otrasov v globálnej ekonomike a vládnej politiky nervózni.
V Británii napríklad Bank of England ukončuje núdzový program nákupu dlhopisov, ktorý bol zavedený s cieľom zastaviť prepad britských aktív vyvolaný nefinancovaným návrhom kabinetu premiérky Liz Trussovej na zníženie daní.
Opatrenia v Maďarsku pridali ďalšiu vrstvu zložitosti menovej politiky centrálnej banky, ktorá už roky koketuje s netradičnými nástrojmi.
Centrálna banka v posolstve, že potenciálnych zvýšení sadzieb môže byť viac, zvýšila hornú hranicu svojho úrokového koridoru z predchádzajúcich 15,5 % na 25 %. To signalizovalo obrat po tom, ako Rada pre menovú politiku minulý mesiac uviedla, že prestane zvyšovať náklady na prijaté úvery a namiesto toho sa zameria na odčerpávanie likvidity.
Trhoví stratégovia uviedli, že nové zariadenie môže priniesť len krátkodobú úľavu.
“Plné hodnotenie za snahu NBH, ale v konečnom dôsledku si nemyslím, že to stačí na podporu forintu,” povedala Eimear Dalyová, stratég pre rozvíjajúce sa trhy v NatWest Group. “Toto sú trestajúce trhy pre meny, ktorých centrálne banky sa odvážia odkloniť od cyklu zvyšovania kurzu. Je nepravdepodobné, že by čokoľvek, čo by bolo menej ako priame zvýšenie úrokových sadzieb, poskytlo trvalú podporu.”
Forint voči euru vzrástol najviac od roku 2011, deň po tom, ako dosiahol historické minimum 433,77. Svoju celoročnú stratu znížil na menej ako 12 %. Maďarské štátne dlhopisy prudko klesli, pričom výnosy trojročných dlhopisov vzrástli o 152 bázických bodov na 14,72 %.
“Cenová stabilita”
Virag oznámil mimoriadne opatrenie len niekoľko minút po tom, ako Orbán povedal, že nariadil svojmu ministrovi financií a požiadal guvernéra centrálnej banky Gyorgyho Matolcsyho “s maximálnym rešpektom”, aby do konca roka 2023 znížil infláciu aspoň o polovicu.
To nasledovalo po zrýchlení rastu spotrebiteľských cien, ktoré v septembri prekročilo 20 % oproti predchádzajúcemu roku, pričom do konca roka sa očakávajú ešte vyššie hodnoty. Centrálna banka si v horizonte svojej menovej politiky kladie za cieľ infláciu na úrovni 3 %.
Kombinácia krátkych pozícií vo forintoch a špirálovito rastúcich potrieb vlády v cudzej mene na financovanie dovozu zemného plynu sa “začala samovoľne zbližovať”, povedal Virag.
“Nemôžeme sa nečinne prizerať, ako tieto dva faktory ohrozujú naše devízové trhy a prostredníctvom nich aj strednodobý cieľ cenovej stability,” povedal.
Centrálna banka použije svoje devízové rezervy do konca tohto roka na financovanie devízových potrieb na dovoz energií, ktoré sa odhadujú až na 1,5 miliardy eur (1,46 miliardy USD) mesačne, uviedol Virag. Centrálna banka podľa neho zabezpečí, aby si ponechala “primerané” rezervy. Relatívne skromný rezervný fond v minulosti zabránil centrálnej banke v priamych trhových intervenciách na podporu forintu.
Hoci ekonómovia označili rozhodnutie centrálnej banky za rozhodujúce, zachovali si určitú skepsu, či bude stačiť na to, aby prevážilo reálne hospodárske prekážky, ktorým čelí maďarská ekonomika, ako aj nálady na trhoch v rozvíjajúcej sa Európe ako celku.
“Centrálna banka len hodila kuchynský drez, aby podporila forint,” povedal Piotr Matys, hlavný devízový analytik spoločnosti In Touch Capital Markets. “Rôzne negatívne faktory, ktoré zaťažovali maďarskú menu, však zostávajú nedotknuté.”
