- Akcie, meny v Kórei a na Taiwane sa tento rok prepadli
- Obe krajiny zaviedli obmedzenia predaja nakrátko a stabilizačné fondy
Bloomberg informoval, že dve ázijské ekonomiky s vysokým podielom technologických spoločností, Južná Kórea a Taiwan, čelia ťažkej úlohe v snahe zastaviť straty v týchto krajinách, ktoré už tak patria k najhoršie hospodáriacim aktívam na svete v tomto roku. Obzvlášť tvrdo ich zasiahlo spomalenie globálneho rastu a obmedzenia týkajúce sa čipov zo strany USA.
Úrady zintenzívňujú opatrenia vrátane zavedenia obmedzení predaja nakrátko >tu<, pripravujú fondy na stabilizáciu trhu na nákup aktív a intervenujú na menových trhoch, čo pripomína začiatky pandémie. Kórea obnovuje nákupy podnikových dlhopisov >tu<, zatiaľ čo výnosy prudko rastú a riziko zlyhania sa rozširuje.
Zatiaľ čo trhy všade na svete zaznamenali prudké pohyby v reakcii na zrýchľujúcu sa infláciu, agresívne zvyšovanie sadzieb centrálnymi bankami a prudký rast dolára, Južná Kórea a Taiwan sa spomedzi veľkých ekonomík javia ako obzvlášť zraniteľné. Obe krajiny sú z hľadiska rastu veľmi závislé od vývozu a ich rast ovplyvňuje globálny dopyt po čipoch. K ich problémom sa pridáva aj vplyv nových obmedzení zo strany USA na dodávateľské reťazce spojené s čínskym polovodičovým priemyslom >tu<.
Intervencie pokles nezastavili. Taiwanský akciový benchmark klesol od aktivácie podporného fondu v polovici júla približne o 8 % a kórejské akcie sa za posledné dva mesiace prepadli o 11 %, čiže akciové indexy na oboch trhoch klesli v tomto roku o viac ako 25 %. Kórejský won a taiwanský dolár tiež patria k najväčším stratám na svete voči zelenej bankovke od začiatku roka.
“Cieľom týchto stabilizačných opatrení je získať dostatok času, kým sa technologický cyklus dostane na dno a zahraniční investori sa vrátia,” povedal Wai Ho Leong, stratég spoločnosti Modular Asset Management. “Obrat na trhoch je iná záležitosť.”
Problémy s čipmi
V súvislosti s týmito nepriaznivými faktormi znížili analytici svoje odhady zisku pre kórejské spoločnosti SK Hynix Inc. a Samsung Electronics Co. na najnižšiu úroveň za viac ako dva roky.
Hoci výrobcovia čipov získali od USA súhlas na to >tu<, aby si ešte jeden rok mohli objednávať americké zariadenia pre svoje čínske závody, okolo ich obchodných modelov panujú obavy, keďže USA sa snažia obmedziť sebestačnosť Číny a pokrok vo vojenských kapacitách.
Recesijné prostredie na Západe a čínska politika nulovej tolerancie COVIDu majú tiež reťazové účinky. Taiwanská centrálna banka varovala pred “vážnymi hospodárskymi problémami” v roku 2023, zatiaľ čo Južná Kórea zaznamenala najdlhšiu sériu obchodných deficitov od ázijskej finančnej krízy >tu<.
“V najbližšom období zostávame opatrní pri ázijských akciách – najmä pri akciách alebo akciových trhoch, ktoré sú vystavené vonkajšiemu rastu – ako je Kórea” a firmy vyrábajúce technologický hardvér, napísali stratégovia spoločnosti Nomura Holdings Inc. vrátane Chetana Setha v nedávnej poznámke. Najväčšiu váhu na indexoch Kospi a Taiex majú spoločnosti Samsung a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.
Dlhopisová pochmúrnosť
Obnovenie činnosti kórejského stabilizačného fondu pre dlhopisy v hodnote 1,1 miliardy dolárov, ktoré bolo oznámené len niekoľko týždňov po zriedkavom zlyhaní pri splácaní komerčných cenných papierov developerom zábavného parku Legoland Korea v provincii Gangwon >tu<, môže mať obmedzený vplyv, vzhľadom na to, že celkový trh je oveľa väčší a výnosy naďalej rastú. Napriek tomu môže fond podnietiť ostatných, aby ho nasledovali, ak budú úverové trhy naďalej slabé.
“Kórea môže byť len prvou z radu úverových intervencií v Ázii v súvislosti s vyšším rizikom finančných nehôd,” napísali v poznámke stratégovia spoločnosti DBS Group Holdings Ltd. vrátane Chang Wei Lianga a Philipa Weeho.
Kórea a Taiwan nie sú v podpore trhov osamotené. Japonsko intervenovalo na menovom trhu >tu<, aby zastavilo pokles jenu, ale nedokázalo zabrániť prepadu meny na 32-ročné minimum. Čína zmierňuje obmedzenia na nákupy podielových fondov, aby podporila svoj klesajúci akciový trh.
“Dlhá zima”
Je isté, že klesajúce ocenenia v Kórei a na Taiwane sú pre niektorých atraktívne a mohli by vyvolať krátkodobé úľavy. Zahraniční investori tento mesiac 13 dní po sebe zháňali kórejské akcie a banka Morgan Stanley patrí k tým, ktorí vyzývajú na ukončenie slabej výkonnosti ázijských technologických akcií, vzhľadom na to, že väčšinu rizík považuje za ocenenú.
Iní zostávajú skeptickí, že ekonomiky závislé od vývozu sa v dohľadnom čase oživia, a niektorí uprednostňujú ázijské trhy, ktoré sú podporované silným domácim dopytom a oživením cestovného ruchu, ako napríklad India a Indonézia.
“Bude to dlhá zima – tieto podporné opatrenia pravdepodobne nebudú stačiť,” povedal Ken Peng, vedúci investičnej stratégie pre Áziu v súkromnobankovej divízii Citigroup Inc. s odkazom na opatrenia kórejských a taiwanských úradov. “Na oživenie si pravdepodobne budeme musieť počkať, kým USD dosiahne svoj vrchol a preklopí sa, pravdepodobne vtedy, keď sa očakáva oživenie rastu mimo USA.”
